SEB övervikt på aktier: tillväxt och AI stärker vinster

SEB släpper sin investeringsrapport Investment Outlook och väljer att sätta övervikt på aktier. Börserna får enligt banken stöd av stigande global tillväxt, dämpad inflation och AI‑driven produktivitetsökning som lyfter företagens vinster. Samtidigt pekar SEB på risker som högre långräntor i USA, geopolitisk oro och osäkerhet kring dollarn. Bedömningen är relevant för sparare eftersom den speglar bankens syn på aktier, räntor, råvaror och valutor.

SEB:s huvudscenario: tillväxt och bredare återhämtning

Rapporten tecknar bilden av en global ekonomi på ”fast mark”, stödd av tekniska framsteg och ökade offentliga investeringar i försvar och infrastruktur. AI‑relaterade satsningar bedöms av SEB stärka vinsttillväxten och göra det möjligt att hålla uppe marginalerna över tid.

”Vi ser en global ekonomi som står på fast mark. Kombinationen av stark tillväxt, teknologiska framsteg och strukturella investeringar skapar en miljö där aktier fortsatt har ett tydligt övertag”, säger Carl Hammer, allokeringschef på SEB Asset Management, och pekar samtidigt ut risker kopplade till geopolitik, US‑dollarn och stigande långräntor.

Allokering enligt rapporten

I rapporten sammanfattar SEB sin investeringssyn i följande prioriteringar och risker:

• Aktier framför räntor: Övervikt mot aktier, med tyngdpunkt i Europa och på tillväxtmarknader. USA bedöms mer utmanande givet högre värderingar och valutaosäkerhet.
• Räntor: Fortsatt försiktighet med längre statsobligationer, särskilt i USA. Enligt banken riskerar stora underskott och ett växande obligationsutbud att pressa upp långräntorna.
• Riskbild: Stigande räntor, geopolitisk oro och höga förväntningar på amerikansk teknik lyfts som centrala osäkerheter.

Syn på marknader: Sverige, Europa och USA

SEB bedömer att Sverige är inne i en tydlig återhämtning och att den europeiska marknaden gradvis stärks. Enligt rapporten är inflationen i Europa mer under kontroll, vilket bedöms ge centralbankerna utrymme för en mjukare hållning framöver.

I USA är bilden mer blandad. Expansiv finanspolitik och stora AI‑investeringar stöttar tillväxten, men Federal Reserve kan, enligt SEB, bli mer åtstramande än marknaden räknar med.

Råvaror, guld och valutor

En mer fragmenterad världsordning och geopolitisk osäkerhet bidrar, enligt rapporten, till ett starkare guldpris. Satsningar på försvar och infrastruktur väntas gynna råvaror och cykliska sektorer. Samtidigt pekar SEB på USA:s stora underskott och skuldsättning som en långsiktig riskfaktor som talar för en svagare dollar.

Teman i fokus: tillväxtmarknader och småbolag

Rapporten återkommer till två teman: tillväxtmarknader och småbolag. SEB menar att fler handelsavtal och en diversifiering bort från USA ger medvind för flera tillväxtmarknader. Enligt banken har dessa marknader en hög andel teknologibolag, relativt lägre värderingar och potentiellt stöd av en svagare dollar.

I Sverige lyfter SEB fram att småbolag gynnas av ett förbättrat konjunkturläge och fortsatt attraktiva värderingar.

Osäkerhet och tidshorisont

Slutsatserna bygger på SEB:s aktuella bedömning och förutsätter stabil global tillväxt, kontrollerad inflation och fortsatt investeringsvilja. Osäkerhet råder kring geopolitiken, centralbankernas agerande och de finanspolitiska underskotten, särskilt i USA.

Sammantaget har SEB övervikt på aktier och ser störst potential i Europa och på tillväxtmarknader, medan längre amerikanska statsobligationer bedöms vara mer sårbara. Banken framhåller att tillväxt, AI‑driven produktivitet och offentliga investeringar stöttar vinsterna, men att risker kvarstår kring geopolitik, dollarns utveckling och möjliga uppgångar i långräntor. Det är SEB:s nuvarande syn och den kan ändras om förutsättningarna skiftar.